比亚迪7月销量超预期,供应能力稳步提升

2022-08-05 15:31:34 文章来源:网络

1)新能源车销量16.3万辆,同比+183%、环比+21%;2)BEV销量8.1万辆,同比+225%、环比+16%;3)PHEV销量8.1万辆,同比+220%、环比+26%;4)电池装机总量7.3Gwh,同比+143%、环比+6%。

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7月销量超预期,供应能力稳步提升。公司7月总销量环比+21%,结构上:

BEV/环比+16%、PHEV/环比+26%。比亚迪汉EV/DM交付达25,849辆,是全市场中型轿车销冠,后续汉DM还有提升空间;秦/宋/唐/元家族车型销量分别为3.4/3.8/1.2/2.2万辆,较上月均有提升;海豚单月突破2万辆/环比翻倍、驱逐舰05单月达0.75万辆/爬坡显著。原先估计7月交付量为15万辆,实际交付表现超预期。预计8月销量有望达到18万辆,全年销量达180-190万辆。

步频加速,扩产周期仍未结束。随零部件供应瓶颈的缓解和新增产能的释放,公司当前正以每个月新增2万辆的产能提速。终端需求景气度维持,预计每月新增订单在20-30万台,累计未交付订单或超70万台。公司有望在9月销量突破20万、Q4收敛/紧固供需缺口。整车/零部件基地布局稳步推进,后续西安、郑州、济南、深汕等地工厂有望继续带来增量,2023年整车产能有望提升至300万辆以上。当前饱满的在手订单将帮助公司度过明年Q1补贴退坡的需求考验,2H22-2023年产销维持线**增长的趋势较强。

国内目标300万辆后,公司正筹谋国际市场。7月21日,比亚迪宣布进入日本乘用车市场,首批车型**括元Plus、海豚和海豹;8月1日,比亚迪与欧洲经销商集团HedinMobility合作,进军瑞典和德国市场。10月,比亚迪将携新能源乘用车矩阵亮相巴黎车展。较之前专注于国内市场发展,公司正筹谋国际市场布局。根据劳氏日报消息,比亚迪将订造多艘7700车的LNG双燃料纯汽车运输船PCTC,预计2025年交付。假设单艘年均运输6次,6-8艘运输船的年运输量约为28-37万辆。随着欧洲、南**、东亚、中东等市场布局成熟,我们预计2025年比亚迪汽车出口量有望达到30-50万辆级别。

投资建议:当打之年,看好公司全产业、多业务、海内外的厚积薄发。由于销量/盈利超预期、出口业务布局加速,我们上调22-24年核心预测:

1)汽车销量185/303/361万辆,同比+154%/+63%/+20%;2)归母净利101/246/361亿元,原预测93/214/329亿元;3)对应EPS3.48/8.46/12.39元,原预测3.18/7.36/11.31元。

考虑各业务板块经营情况,维持目标市值1.35万亿元,对应22年PS3.0倍、PE133倍,23年PS2.0倍、PE55倍。维持A**目标价463.1元,维持港**目标价449.1元,对应A/H溢价1.2,维持“强推”评级。

7月5日,钒电池板块逆市领**,截至收盘,板块整体**8.05%,大幅跑赢上证指数(跌0.04%),板块内17只个**全部实现上**,其中,新天绿能、上海电气、振华**份、金浦钛业、攀钢钒钛、河钢**份等6只个**集体**停,表现强势。值得一提的是,攀钢钒钛为连续第3个交易日**停。

与此同时,市场主力资金也在积极布局。7月5日,钒电池板块内有12只个**呈主力资金净流入态势,占比70.59%,其中,上海电气获主力资金净买入额位居首位,为2.49亿元,其次是河钢**份,主力资金净买入1.51亿元,新天绿能、明星电力、四川长虹、金浦钛业等4只个**获主力资金净买入额也均超5000万元,上述6只个**获主力资金合计净买入额为6.51亿元。

近日,**能源局综合司发布的《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022年版)(征求意见稿)》提出,中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池,不宜选用梯次利用动力电池;选用梯次利用动力电池时,应进行一致**筛选并结合溯源数据进行安全评估。

国泰君安**新研究报告认为,“政策端对储能安全**要求的进一步调高,或将使得以钒电池为主的液流电池成为**型储能的重要方式,钒电池需求或加速增长。”

川**证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示,7月5日,钒电池板块表现抢眼。在碳中和背景下,新能源行业的快速发展驱动储能需求的增长,2025年新型储能装机量要达到30GW以上。在新型储能加速发展的大背景下,储能路径的竞争随之激烈,近期,**能源局对于中大型电化学储能电站的安全**提出了更高要求,在安全**愈发得到重视的情况下,钒电池相较于锂电池和钠电池的优势得到体现。钒电池安全**高,成本相对较低。此外,钒电池的电解液回收利用率高,后续随着技术改进和规模化生产后,电堆成本等的降本空间较大。而且,国内产量在资源端的保障**同样具备优势。

业绩来看,钒电池板块内,有14家公司去年归母净利润实现同比增长,有9家公司今年一季度归母净利润实现同比增长,总体来看,有8家公司在去年和今年一季度归母净利润实现“双增长”,占比近五成。

投资机会方面,陈雳认为,钒电池在当下中大型储能领域的应用空间广阔,伴随储能高速发展,钒电产业有可能迎来历史**机遇,建议关注钒电产业的上游资源类龙头企业。

“储能设备市场的**终目标必须是高安全、长寿命、高效率和低成本,以及在整个生命周期内对环境资源的友好**。钒电池储能或带动钒需求快速上升,1GW钒电池用五氧化二钒约为1万吨,伴随钒电池需求的上升,钒资源供给或逐渐趋紧,可关注钒资源标的投资机会,但不可盲目跟风,仍需综合评估。”止于至善基金总经理何理对记者表示。

接受《证券日报》记者采访的排排网**富研究员刘文婷表示,“双碳背景下,清洁能源快速发展带动储能需求的大幅增长。钒电池凭借规模化、安全**高以及寿命长等特点,成为了规模储能的首选技术,具有广阔的应用前景。而此次**能源局对储能安全**提出了更高的要求,叠加之前提出探索储能多元化发展模式,在政策的推动下,伴随着技术的持续突破会带动成本的不断下降,钒电池的需求和生产都有望迎来加速增长。”

表:7月5钒电池概念**市场表现一览

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